前三季度公募基金业绩出炉基金上演业绩领跑“接力赛”

三季度收官，前三季度公募基金业绩出炉，在主题行情演绎和宏观政策的发力之下，今年各月业绩领跑基金上演“各领风骚百余天”的业绩接力赛。东方区域发展以今年以来超50%的净值涨幅暂时领跑全市场基金。

下半年以来，政策暖风频吹，叠加经济持续复苏，煤炭、地产、非银金融等顺周期板块表现突出，市场风格似乎开始转变。业内人士认为，四季度将从“最后一跌”到“爱在深秋”，“十一”之后市场步入反弹的概率较大。

近两年，市场持续震荡探底，主动权益型基金赚钱效应有所减弱。但拉长时间来看，公募基金仍凭借专业的投研选股能力，为投资者带来不俗的投资收益回报。天相投顾数据显示，有基金10年大赚708%，有400余只基金近五年业绩翻倍，有40余只基金在近三年实现超50%的收益率。

蓄势待发

三季度收官，观察今年历月基金业绩榜，各月领跑基金的交接充分演绎了什么叫作“各领风骚百余天”。

受益于AI行情，游戏动漫主题基金上半年曾“高歌猛进”，有基金仅用4个月的时间实现今年以来业绩翻倍。而步入半年报业绩兑现期之后，AI行情遇冷，7月领跑位置易主他人。

截至9月末，周思越管理的东方区域发展今年以来收益率达55.32%，暂时领跑全市场基金。

一季度末时，东方区域发展前十大重仓股重点布局信息技术领域，周思越表示，二季度将投资方向转向了白酒股与啤酒股。对于调仓原因，周思越表示，二季度，东方区域发展通过结构调整深度参与了人工智能行业的上涨，但由于相关标的短期上涨过快，在季度末将仓位转移至具有防守属性的食品饮料板块。在他看来，四季度市场将面临双节消费数据的考验，10月又是三季报的发布期，三季度国民经济的运行情况也会披露，这都是检验经济复苏进程的重要指标。

三季度，在市场探底的过程中，公募基金的赚钱效应有所递减。截至9月末，今年以来，全市场84只基金业绩超20%，30只基金业绩超30%。受益于上半年AI行情的爆发，业绩居前的基金仍多为AI相关概念基金。

年末市场风格或出现明显变化

下半年以来，多项活跃资本市场新规、地产放松政策密集落地，在诸多利好消息的刺激下，A股市场一度反弹。政策暖风频吹，叠加经济持续复苏，煤炭、地产、非银金融等顺周期板块表现突出，市场风格似乎开始转变。

华金证券日前发布研报显示，三季度A股表现偏弱，券商、地产、石化、建材等与保增长和活跃资本市场政策相关的周期性行业领涨。

从主动权益型基金业绩来看，三季度，嘉实互融精选、中银大健康A逆势取得超5%的收益率。其中，值得注意的是，多只医药主题基金在三季度录得正收益，除了中银大健康A，还有中欧医疗创新、嘉实医药健康、农银医疗精选等多只医药主题基金。

安信证券研报表示，四季度将从“最后一跌”到“爱在深秋”，“十一”之后市场步入反弹的概率较大。从历史经验复盘来看，四季度环比三季度风格存在明显变化。安信证券认为，倾向于四季度在成长和价值之间反复，成长将更占优一些，依然把四季度的胜负手放在成长这个领域。

A股已进入高胜率区间

拉长时间来看，主动权益型基金整体业绩表现依旧亮眼。

天相投顾数据显示，截至9月28日，近十年来，在拥有完整十年期业绩的主动权益型基金中，实现收益翻倍的基金达577只，收益率超200%的基金达320只，10只基金收益率超400%。

近五年，436只主动权益型基金收益翻倍，26只基金收益率超200%。主动权益型基金三年期业绩排行榜上，177只基金年化收益率超30%，45只基金年化收益率超50%。

展望后市，中欧基金表示，权益市场定价已反映前期较多的悲观情绪，从跨资产性价比、超额流动性、短周期基本面变化、活跃资本市场政策支持等角度都看好国内权益资产表现，将聚焦于低估值稳增长、盈利改善确定性、库存周期见底、AI应用落地等方向，捕捉板块机会。

“从A股整体估值来看，无论是用市盈率计算，还是用股息率计算，股债收益比已经接近2倍标准差，这就意味着当前估值水平对应未来胜率达九成。”格林基金王振林认为，历史上每次股市底部必然伴随着市场各种担忧，但是当前市场位置反而要适当乐观。

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬表示，预计四季度影响市场的主要为偏积极的因素:经济基本面预期回升，企业盈利周期反转有望陆续确认，地产政策逐步松绑，资金面保持宽松，多行业的产业政策与资本市场政策周期有效共振。可适当关注国企改革相关措施进展、地方债化解情况等，这对于市场情绪恢复和整体估值提升有较大帮助。