李斌「补血」凶猛，车企淘汰赛要开打了？

新能源车企淘汰赛，新势力们储备粮草过冬。

12月18日，蔚来在港交所发布公告，已与CYVN Holdings通过其联属公司CYVN 订立股份认购协议，CYVN将投入现金总额22亿美元，以每股股份7.50美元的购买价认购2.94亿股公司新发行A类普通股。

在交割完成后，蔚来的*大股东将由李斌变为CYVN，同时在12月投资交割完成后，CYVN在董事会中提名两名董事。但因为李斌持有的C类股权，拥有1:8的超级投票权，因此公司实控人仍为李斌。对于失去大股东地位，李斌19日回应称，在蔚来汽车上市时已将5000万股转给用户信托，现在股权表里没有减掉，早就不是经济意义上的*大股东。

雷达财经注意到，CYVN今年已经先后两次投资蔚来，叠加今年9月和10月蔚来成功发行总计11.5亿美元的可转换优先债券，蔚来的资产负债表在短期内得到加强。12月5日公布的2023年第三季度财报显示，蔚来的现金储备升至452亿元。

蔚来不断增厚现金账户，或是为了激烈的市场竞争中，能有一个更好的竞争状态。11月初，蔚来创始人、董事长、CEO李斌发《组织优化与两年优先事项》的内部全员信称，“未来两年会是汽车行业变革期竞争最激烈的阶段，外部环境充满巨大的不确定性。”

除了蔚来，高合汽车、零跑汽车、小鹏汽车等车企，今年以来也纷纷获得了外国资本的多次投资。有业内人士判断，国内新能源汽车新一轮淘汰赛打响，对于一些存在“造血”短板的造车新势力，融资能力或将决定着生死存亡。

01 李斌又找到了“救命钱”

李斌“下半年月均销量2万台”的目标还未实现，但在找钱这件事情上，却走在了新势力的前列。

根据公告，蔚来已与阿联酋阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订新一轮股份认购协议。根据认购协议，CYVN将投入现金总额22亿美元，以7.5美元/股的购买价，认购2.94亿股蔚来新发行A类普通股。

公告显示，交易预计成交将在12月的最后一周进行，投资者和公司均须遵守若干锁定安排，自投资交易结束后为期六个月。

此外，12月投资交易完成后，CYVN将有权向公司董事会提名两名董事，前提是其拥有公司已发行股本的不少于15%即可提名两位董事。如果CYVN实益拥有公司流通股本的15%以下但超过5%，它将有权向公司董事会提名一名董事。

这已是时隔半年后，蔚来再次获得来自CYVN的战略投资。CYVN是一家总部位于阿布扎比的投资机构，今年7月CYVN曾通过定向增发新股和老股转让的方式，完成对蔚来总计约11亿美元的战略投资。

在12月份的投资交易完成后，CYVN将实际拥有公司已发行和流通股总数的约20.1%。

值得关注的是，随着第二笔投资完成，李斌将不再是蔚来的大股东，但通过“超级投票权”仍是公司的实际控制人。

同花顺iFinD数据显示，截至2023年2月28日，蔚来的主要股东中，李斌、腾讯控股有限公司、BAILLIE GIFFORD amp; CO LTD的持股比例分别为10.50%、9.70%和7.20%。

但据蔚来2022年年报，由于李斌持有1.49亿股C类普通股，C类普通股拥有1:8的投票权，因此当时的10.5%的持股却对应了约44%的投票权。

多年来，蔚来数次面临资金问题站到悬崖边，但都在李斌强大的融资能力下“续命”成功，因此李斌的融资能力也被外界称道。

今年6月份，《财经十一人》曾报道，据多位知情人士透露，当时蔚来资金明显吃紧，“对供应商的付款都在承压”。从一季度财报来看，截至今年3月31日，蔚来负债总额达658.65亿元，同比上涨4%；但现金及现金等价物为147.63亿元，较上一季度末减少25%。

也正是6月下旬，李斌帮蔚来敲定了“中东金主”CYVN的首笔投资。今年9月和10月，蔚来还成功发行了总计11.5亿美元的可转换优先债券。

多次成功融资后，蔚来的现金流明显好转。财报显示，截至第三季度末，蔚来的现金储备为452亿元，较上季度增加137亿元。

但这种情况下，李斌仍把寒气传递给蔚来的每一个人，还在“蔚小理”中率先开启裁员。

11月3日，李斌发布《组织优化与两年优先事项》的内部信称，未来两年会是汽车行业变革期竞争最激烈的阶段，外部环境充满巨大的不确定性。蔚来要想赢得参与决赛的资格，必须进一步提高执行效率，并确保关键业务有足够的资源投入。

为此，蔚来确定了业务的优先级，并制定了组织与业务的优化。李斌称，这是公司面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定。

02 新能源车企频频融资

不止蔚来，今年以来，已有多家新能源车企获得了大笔融资。

今年3月，吉利控股、雷诺、沙特阿美及吉利汽车订立意向书，据此沙特阿美拟以现金投资以获得建议合资公司之少数股权。

6月份，沙特阿拉伯投资部与华人运通签署了一项价值56亿美元的协议，双方将建立联合项目，从事研发、制造与销售高合品牌电动汽车。

公开资料显示，华人运通成立于2017年，总部在上海，创始团队包括原上汽集团副总裁丁磊、宝沃汽车集团总裁魏燕钦等。

华人运通打造的高合汽车在国内新势力中定位最高，先后推出的HiPhi X、HiPhi Z定位于豪华电动车品牌，定价在57万至80万区间。

不过，高合汽车的高端车型销量并不高。有媒体称，该品牌此前两年的年销量均未突破5000辆。

今年7月，高合汽车第三款车型HiPhi Y上市，售价为33.9万-44.9万元。价格下探后，高合HiPhi Y在9月份的销量为1556辆。

即便销量没有太大起色，华人运通仍有望获得中东土豪的青睐。11月8日，有媒体报道称，据知情人士透露，沙特公共投资基金正与华人运通商讨投资事宜。该基金对华人运通的估值约为30亿美元，可能至少投资2.5亿美元，投资协议最快可能今年内达成。

7月26日，大众汽车宣布计划向小鹏汽车投资7亿美元。大众表示，通过增资，它最终将持有小鹏汽车4.99%的股份。

同时，双方还达成技术合作框架协议，将在中国B级汽车市场共同开发两款大众品牌车型，作为MEB平台的产品组合补充，计划将于2026年走向市场。

4个多月时间后，小鹏汽车宣布与大众汽车联属公司Volkswagen Finance Luxemburg S.A.的股份购买协议已完成，成功向其发行了9407.93万股A类普通股。该公告也意味着，大众与小鹏汽车合作正式完成交割，超50亿元投资到账。

此外，就连命悬一线的恒大汽车，也在今年拿到了融资。

8月14日，总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团公告称，公司将对恒大汽车进行5亿美元的投资。

据恒大汽车最新公告，目前纽顿集团股份认购协议的签约方及若干利益相关方一直就修订拟定的交易及债转股的若干关键条款进行磋商。

据不完全统计，2023年至少已经有9家中国汽车公司获得了来自中东资本的投资，累计投资金额超500亿元。

对此，有分析人士指出，当前新能源车企争相通过股权融资，一方面是资本寒冬中、上市融资比较困难；另一方面积极与资本“牵手”，核心原因在于大部分车企还在亏损，还不具备自我造血功能，只有拥抱大型资本才能继续留在牌桌上博弈。

目前来看，尽管投资案例不少，但相比前些年，新能源车的吸引力已不复从前，且能得十亿量级投资的企业，多为头部玩家。一类是此前有过销量验证的头部新势力，另一类则是背靠传统主机厂的新能源品牌。

03 为“惨烈竞争”做准备

“这是一个*的时代，也是一个最坏的时代。”狄更斯在《双城记》里的一句话，或是当下汽车行业的真实写照。

从产销情况来看，中国新能源汽车产业仍在迅猛发展。中汽协数据显示，今年前11个月，中国新能源汽车产销量分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%,市场占有率达到30.8%。

另据乘联会数据显示，11月新能源车国内零售渗透率首次突破40%，达到40.4%。但在繁荣的另一面，业内对于产能过剩的担忧也在增加。

海南科技职业大学客座教授张翔告诉雷达财经，当前新能源车的“价格战”主要是因为中国汽车行业严重的产能过剩，目前整个行业的产能利用率低于50%，新能源的产能利用率大概只有13.3%。

除此之外，新能源汽车产业发展已经进入到下半场赛道，产业风向正从“电动化”转向“智能化”，由此进入新的竞争阶段。

今年4月16日，理想汽车 CEO 李想表示，智能电动车的三年淘汰赛已经开始，将从 2023年一直持续到2025 年。“这个行业最过瘾的三年正式开始了！”

他认为，这一时期的车企比拼的是技术、产品、交付三大综合能力，而且就像木桶理论，不能有短板。

6月份的股东大会上，比亚迪董事长王传福指出，汽车行业已进入淘汰赛阶段，有核心技术的企业才能活下来，如果只是简单拼装，活下来的概率很小。其次是要有好的战略方向，行业机遇窗口期只有3至5年，车型、技术路线选择很重要。

近期李斌也称，2024至2025年市场竞争将非常惨烈，蔚来品牌要对市场竞争的惨烈程度放弃幻想，对以价换量也要放弃幻想。

不过，造车回报周期长，对于当前普遍未实现盈利的新造车企业而言，要熬过资格赛进入“决赛圈”，意味着还需要大量的资金支持。

在这种情况下，未雨绸缪提前“屯粮”就很有必要，尤其是抓住机会从各种渠道进行融资，增强资金实力，以此来应对未来更加激烈的行业淘汰赛。