利好因素积聚新能源赛道春风送暖

近日，新能源概念股密集拉升，固态电池、光伏和储能、新能源车等板块纷纷走高，而煤炭等传统能源却在本轮比拼中稍逊一筹。自2月6日市场触底反弹以来，不少新能源细分板块竞相攀升超30%，相关概念主题基金亦强势“回血”。

不少投资者热议，新能源行情的拐点是否来临。多位基金人士称，新能源赛道经历近3年的调整已具备较强的估值性价比，叠加部分产品的需求预期逐渐改善，该赛道存在估值修复空间，但当前光伏行业产能过剩仍是严重问题，相对看好光伏逆变器和辅材等细分领域。

新能源赛道强势反攻

3月12日，新能源赛道的“涨势”有所放缓，新能源车、锂电池等板块“翻红”，宁德时代、比亚迪等龙头股的走势仍较为强劲。截至目前，自2月6日以来，新能源汽车、光伏、储能、锂电池等多个细分板块纷纷触底反攻，均累计上涨超30%。

尽管2月初以来，新能源赛道不断攀升，但在AI产业链和高股息题材联袂走强下，其并未受到过多的关注。该赛道的“高光时刻”是3月11日。当日，在固态电池板块领涨下，锂电、光伏等细分板块均掀起上涨热潮，宁德时代更是大涨逾14%，带动创业板指涨超4%，而煤炭等传统能源板块放量下跌。

随着新能源赛道走强，相关概念主题基金也强势“回血”。Wind数据显示，截至3月11日，自2月6日以来有370只产品上涨超20%，而涨幅超30%的达到56只，涨幅最高者接近50%。

具体来看，闫思倩管理的鹏华沪深港新兴成长A在此期间累计上涨48.88%，该产品在去年四季度末密集配置新能源车产业链；紧随其后的是鹏华高质量增长、鹏华稳健回报、国融融银、中航新起航等产品，上涨均超35%。

此外，知名基金经理刘格菘掌舵的广发双擎升级A、广发行业严选三年持有A、广发创新升级和广发科技先锋均上涨超30%，这些产品的布局思路较为类似，均以光伏逆变器、锂电池、光伏电池等板块为主。此外，翟相栋、刘伟伟分别管理的招商优势企业和中欧碳中和亦表现出色。

中欧基金基金经理刘伟伟表示，整体来看，新能源行业最悲观的时候可能已经过去，随着需求的持续兑现，龙头公司业绩或将保持稳定增长，价值回归值得期待。

在刘伟伟看来，光伏行业近期景气度超预期，全球装机有望实现30%左右的增长，而光储一体化平价上网将进一步激发新能源对传统能源的替代；供给层面，由于产业链价格处于底部区间，二三线企业持续亏损，今年有望出现产能退出，改善行业的供需关系。

排排网财富研究部副总监刘有华认为，新能源赛道密集拉升背后有多方面的因素共振，一是该板块近年来跌幅较大，行业中很多龙头企业估值相对安全且便宜；二是本轮“春燥”行情中新能源板块整体涨幅明显落后，存在补涨需求，而国际投行上调宁德时代目标价，对市场情绪起到较大提振作用；三是光伏行业出现一些困境反转信号，部分产品开始提价。

锂电产业链性价比凸显

近日，摩根士丹利发布报告称，由于价格战已至尾声、成本优势提升、市场份额稳定、储能系统更具经济性等因素，上调国内锂电池龙头宁德时代的评级和目标价。业内人士称，这意味外资对A股新能源赛道的态度开始转变。

此外，英伟达和OpenAI创始人不约而同发声称，唯有发展新能源才能满足AI算力庞大的电力需求。

在刘有华看来，近日的新能源行情也出现了一些明显信号，例如锂电板块底部放巨量反攻，这种走势往往预示着后续还有进一步反弹的动作；此外，传统能源板块同步调整，或表示资金进行了高低切换。

工银瑞信基金表示，从锂电板块来看，经过过去两年残酷的价格战，板块各环节的竞争壁垒逐步清晰。2023年龙头厂商通过对欧洲市场的开拓，弥补了国内份额的下滑。在价格战结束之际，龙头厂商维持着全球40%的市场份额，甚至高于价格战之初。从一季度来看，行业一二线厂商大都具有较好的业绩表现。

2023年，锂电板块在上游锂矿价格波动、行业供需结构转变等多重因素影响下经历了较大调整，估值处于历史较低水平，大部分企业滚动市盈率均低于20倍。

“受益于全球新能源汽车产业爆发式增长以及储能行业发展，预计2024年全球动力电池行业增速在20%左右，储能电池行业增速在40%-50%。预计从2024年下半年开始，锂电行业有可能进入新的上行周期，届时经过一年半到两年的产业链出清，供给端也将进一步改善。”工银瑞信基金认为。

刘伟伟也表示，近期新能源汽车的月度销量持续增长，渗透率继续提升，在去年锂电产业链去库存以后，产业链有望在二季度进入补库存阶段，有利于上市公司收入的增长；另外，经过一两年的洗牌，锂电产业链龙头公司的优势进一步巩固。

产能过剩制约行业估值

尽管新能源行情出现了明显反弹，但产能过剩仍是制约行业估值提升的主要因素，而多位基金人士对后市的走向也表达了不同看法。

工银瑞信基金表示，当前光伏主链产能过剩仍是严重问题，相对看好光伏逆变器和辅材环节。从产业周期来看，国内新能源龙头和部分企业仍维持显著的竞争优势，具有持续盈利的预期，同时估值较为便宜。

止于至善投资总经理何理认为，当前整个新能源板块的上涨仍主要是反弹，行业内供需不平衡的根本矛盾尚未得到解决。因此，从投资角度看，优选那些在行业各环节具有明显成本优势的龙头企业，将是较为稳妥的策略。

尽管新能源行业存在产能过剩，但很多新技术新产能依然受热捧。何理称，就固态电池技术而言，作为动力电池领域的终极解决方案，其技术突破和应用进展的消息不断，增强了投资者对于该技术未来应用潜力的信心。

某私募基金人士表示，新技术不会受行业产能过剩影响，因而固态电池板块涨幅居前。不过，新能源赛道拐点并没有到，行业产能远大于需求，目前仍处于出清进行时。头部企业由于成本优势可以维持盈利能力，二、三线企业却依然亏损。只有等到供求基本面匹配时，行业盈利才能恢复正增长。

该人士进一步表示，4月份A股市场定价会受到企业财报影响，新能源板块或因业绩问题而表现一般，但之后新能源等成长板块可能迎来投资良机。