从防范风险到挖掘机会ESG理财投资逻辑悄然转变

随着可持续发展、绿色发展理念深入人心，多家银行及理财公司积极布局ESG投资领域，ESG主题理财产品发行逐年升温。据Wind数据统计，截至10月25日，今年以来新发行ESG主题理财产品125只，已与去年全年的发行数量持平。

近年来，理财资金通过认购绿色债券、投资符合ESG标准的股票、创新非标投资模式等方式助力经济高质量发展。然而，ESG主题理财产品仍存在一些问题亟待解决，例如创新力度有待加强；行业尚未建立规范化的投资和产品标准；投资者对相关理财产品认知不足，市场潜力有待进一步挖掘等。展望未来，业内人士普遍认为，监管部门、金融机构、企业等多方应共同努力，助力ESG主题理财产品加速发展。

主题理财产品发行升温

中国银行业理财市场2024年上半年报告显示，截至2024年6月末，今年以来ESG主题理财产品合计募集资金超360亿元，ESG主题理财产品存续余额1880亿元，同比增长18.54%。

中国理财网数据显示，截至10月25日，在售及存续的ESG主题理财产品共有287只。

从发行机构来看，已有20余家理财公司布局ESG主题理财产品。其中，农银理财、兴银理财、中银理财、华夏理财发行相关产品数量较多，形成了较丰富的ESG主题产品线。据记者不完全统计，今年以来农银理财发行ESG主题理财产品38只，中银理财ESG主题理财产品发行数量也近30只。除理财公司外，天津银行、江西银行、吉林银行等区域性中小银行也参与其中，渣打银行、花旗银行等部分外资银行亦紧跟发展趋势，纷纷发行ESG主题理财产品。

从产品类型来看，目前在售及存续的287只ESG主题理财产品以固定收益类为主。具体来看，固定收益类产品222只，占比77.35%；混合类产品64只，占比22.30%；权益类产品仅有1只。

此外，ESG主题理财产品期限偏长，风险等级较低。整体来看，目前在售及存续的ESG主题理财产品投资期限大多超过一年，风险等级以中低和中级等级为主。多数产品业绩比较基准为2%-3.6%，少部分产品业绩比较基准超过4%。

近年来，ESG主题理财产品发行持续升温，多家银行及理财公司积极布局ESG投资领域。业内人士认为，这反映出银行及理财公司在产品创新方面不断下功夫，通过此类产品构建自身业务特色，同时也意味着有越来越多投资者开始了解并认同ESG主题理财产品的投资理念。

信银理财总裁董文赜表示，ESG作为被广泛认同的价值理念与投资指引，被视为经济实现高质量发展的必经之路。ESG作为衡量企业可持续发展能力的新标尺，与新发展理念高度契合，是引导企业进行绿色低碳转型、实现高质量发展、与国际标准接轨的有效途径，也是推动美丽中国建设的重要支撑。

挖掘ESG领域投资价值

银行及理财公司持续布局ESG主题理财产品的同时，也在多方位挖掘ESG领域投资价值，助力经济可持续发展。

从ESG主题理财产品底层资产配置来看，固收类产品占比较大，债券仍是ESG主题理财产品的主要底层资产，权益类资产占底层资产比例较小。

以农银理财的固收类产品“农银匠心·灵珑ESG主题第19期理财产品”为例，截至9月末，该产品穿透后债券、非标准化债权类资产、同业存单、现金及银行存款、权益类资产占总资产的比例分别为44.18%、28.29%、21.17%、6.23%、0.13%。

从投资方向上看，ESG主题理财产品主要投向符合经济转型方向的优势行业，以及在ESG领域表现优异的龙头企业。

从目前唯一存续的权益类ESG主题理财产品“光大理财阳光红ESG行业精选理财产品”来看，截至9月30日，该产品权益类资产在总资产中占比93%、固定收益类资产占比7%；重点投资的上市公司有尚太科技、宁德时代、中芯国际、中广核电力等。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示，理财资金通过认购绿色债券、投资符合ESG标准的股票、创新非标投资模式等方式助力实现“碳达峰、碳中和”目标。

华夏理财董事长苑志宏认为，理财公司不断挖掘ESG领域投资价值有多方面原因。“从投资效益来看，ESG投资将考量范围扩展至环境、社会、公司治理等非财务信息领域，有效补充了传统风险管理工具，契合银行理财资金稳健属性，有助于理财公司构建更完善的投资管理体系，获得更多投资效益。从融资效益来看，ESG投资与我国新发展理念高度契合。理财公司通过践行ESG投资理念，支持低碳、转型、科创、乡村振兴等领域发展，进一步深化资本功能，能够为实体经济提供更多融资效益。此外，ESG投资兼具经济效益和社会效益。银行理财业务具有服务客户基数大、产品多样化的普惠性特征。通过开展ESG投资，服务客户ESG投资需求，银行理财业务投资端和产品端的普惠性均获得进一步增强。”苑志宏表示。

随着ESG投资逐步发展，银行及理财公司的投资理念发生了变化。兴银理财多资产投资部总经理孙静表示:“现在ESG投资逻辑已与过往不同。以前ESG投资偏重尾部风险防范，现在会将ESG的风险因子拆解开来，去挑选具有可持续发展能力并具备综合效益的优秀上市公司和一级市场投资机会。理财公司经历了从微观到宏观、从防范尾部风险到进行全面风险管理的转变。”

多方合力解难题

展望未来，业内人士认为，ESG主题理财产品发展有望进一步提速。不过，当前ESG主题理财产品存在一些问题亟待解决，相关产品的市场潜力也有待进一步挖掘。

银行及理财公司在发展ESG投资方面存在一些共性问题。董文赜认为，当前理财公司等机构的ESG主题理财产品创新力度有待加强、投资能力有待提升；行业内尚未建立规范化的ESG投资和产品标准。此外，投资者对相关理财产品的认知不足、对ESG投资价值缺乏了解等。

苑志宏也认为，银行及理财公司开展ESG投资仍面临诸多挑战，“一是缺乏主题理财产品和资产的认定标准；二是负债端久期偏短，ESG投资空间受限；三是缺乏政策支持。”

针对上述问题，业内人士认为，ESG主题理财产品的发展壮大需要监管部门、金融机构、企业等利益相关方共同努力。下一步应完善ESG领域理财业务监管政策，进一步规范ESG主题理财产品的定义和管理要求；银行及理财公司应提升ESG投资专业能力，完善ESG理财业务的基础设施；同时，还需多方合力进一步完善ESG信息披露制度。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，从银行理财业务发展的角度看，需结合不同客户的需求特点创新、丰富ESG理财产品，适当提升权益类资产配置比例，进而提高预期投资收益率，以便更好地回馈投资者。